治癜风一般多久能好 http://m.39.net/pf/a_4786533.html

一些投资界人士认为，蚂蚁金服上市后有可能接近阿里集团的估值，成为A股市场上罕见的近万亿元市值的互联网+金融的双料标杆公司。

《财经》记者独家获悉，蚂蚁金服上市前A轮融资于去年底开始，该计划代号为“启航项目”，由中金公司担任独家财务顾问。在A轮融资中，蚂蚁金服拟采取非公开增发新股的形式来增资扩股，其增发的新股占增发后总股本的10％。

按照中金给出的估值测算，蚂蚁金服本次引资10％对应的投资对价大体在亿元－亿元左右。因此，蚂蚁金服整体估值在0亿元－0亿元人民币左右，这还是67％的股权估值，如果算上可能预留给阿里巴巴集团的33％的股权的话，整体估值在亿元人民币左右，约合亿美元。

就在蚂蚁金服紧锣密鼓地A轮融资之时，年12月29日，雷军宣布小米完成第六轮融资，总融资额11亿美元，公司估值亿美元。这一数字激起一片欢呼，因为这意味着小米超越估值亿美元的Uber，成为全球估值最高的未上市互联网公司。

在看到这条新闻时，估计马云和彭蕾都笑了。

业界推测，蚂蚁金服最有可能在中国内地A股或者港股上市。《上海证券报》援引相关资料指出，蚂蚁金服的内部目标是年在A股上市。通常来说，A股会给企业更高的估值，港股则有更便利的融资机制，但这种优势可能会随着A股融资机制的改革而下降。

去年，阿里巴巴赴美上市，创出美国史上最大规模的IPO，这对包括中国监管层在内的市场各方冲击较大。国务院为此要求证监会会同深圳证券交易所，共同研究中国互联网企业境内上市的改革方案。而深交所其实一直在力争放宽互联网企业或高科技企业上市条件，其A股的互联网板块亦绸缪多时。一位深交所内部人士透露，蚂蚁金服确实与深交所有过接触，但最终选择在哪里上市是企业自己的决定。在他看来，如果A股注册制改革推进顺利的话，蚂蚁金服这样的公司无论在国内还是国外上市，融资都会很便利，境内外的优劣势可能出现转变。

无论上市地选择何地，蚂蚁金服IPO如获成功，无疑预示着这个时代对互联网金融最高规格的拥抱。

一些投资界人士认为，蚂蚁金服上市后有可能接近阿里集团的估值，成为A股市场上罕见的近万亿元市值的互联网+金融的双料标杆公司

《财经》记者获悉，按照中金给出的估值测算，蚂蚁金服本次引资10％对应的投资对价大体在亿元－亿元左右。因此，蚂蚁金服整体估值在0亿元－0亿元人民币左右，这还是67％的股权估值，如果算上可能预留给阿里巴巴集团的33％的股权的话，整体估值在亿元人民币左右，约合亿美元。

而据《上海证券报》报道，在一份鼎晖基金给出的融资推介报告中，蚂蚁金服投前估值预计0亿元人民币－2亿元人民币（约亿美元－亿美元），融资金额亿元－亿元人民币，对应公司10％的股权。

考虑到A轮融资就达到了约亿美元（亿元人民币左右）的估值水平，考虑到IPO时的估值溢价，投资者对于蚂蚁金服上市后的表现更寄予厚望。加之A股市场明显较高的估值水平，一些投资界人士认为，蚂蚁金服上市后有可能接近阿里集团的估值，成为A股市场上罕见的近万亿元市值的互联网+金融的双料标杆公司。

目前，阿里集团的市值超过0亿美元（约合1.3万亿元人民币）。一些乐观投行人士估计，若蚂蚁金服在并购整合方面有新的大动作，其盈利能力持续上升，在A股上市后其市值可能有望超过股份制商业银行，成为A股市值前十名公司。根据交易所的数据，截至2月12日，工商银行A股市值为1.16万亿元人民币，总市值约合1.6万亿元，其他股份制商业银行的市值多不到万亿元，它们均有可能被蚂蚁金服赶超。

但是，上述分析也被其他的投资界人士认为是鼓吹泡沫。一位私募基金经理提醒，蚂蚁金服的亿元净利润不是现在，而是预期到年，即使按50倍市盈率计算，蚂蚁金服两年后的估值不过0亿元人民币左右，若更合理估值，上市后恐怕应当在亿元人民币市值（约合亿美元，与目前A轮融资的估值相同）。

《财经》记者获悉，截至财年末，蚂蚁金服的资产总额为.7亿元，财年调整后的净利润为26亿元左右，调整后净利润率为26％。

一位前阿里系资深员工说，假如蚂蚁金服只有一个支付宝的话，其亿美元的估值仅相当于阿里巴巴集团在美上市市值（0亿美元）的40％，可以说是一个公允价值，如果再算上其他的业务板块的话，估值并不算高。

蚂蚁金服脱始于支付宝。支付宝集中了马云的“精兵强将”，在整个阿里帝国中有着重要的战略地位。相比淘宝和天猫，其品牌美誉度更高。同时，支付宝还是目前阿里系在无线端最强的流量入口，具有阿里系中最强的技术体系和架构能力。

咨询公司iResearch调查显示，在年第三季度在线支付市场中，支付宝占了49.2％的份额。在移动支付领域，截至年三季度末,支付宝更是占据了82.6％的市场份额。更为重要的是，支付宝已经基本连接了中国所有的商业银行，成为了事实上的转接清算机构，如果一旦中国转接清算市场放开，其很有可能获得转接牌照。

除了支付宝以外，蚂蚁金服旗下还包括了余额宝、招财宝、蚂蚁小贷、芝麻信用及筹备中的浙江网商银行等。

但也有人对蚂蚁金服的发展前景表示谨慎。一位投资人指出，从金融本身的核心竞争力来看，蚂蚁金服目前的优势主要集中于支付结算、消费信贷和对商户的贷款上，其在资产端上与传统金融机构尚存差距，还没有形成“前店后厂”的能力。此外，蚂蚁金服虽在征信方面积累多时，但以国内目前的大数据分析能力来看，离真正的颠覆式创新尚有距离。

但更多互联网行业分析师认为，蚂蚁金服的核心优势在于其平台战略，这在未来极具价值，一位资深PE投资人说，蚂蚁金服最大的优势在于大数据和云计算方面的领先实力，这方面潜力巨大。

对于出身“草根”的蚂蚁金服而言，引入国家队一方面可以替其“背书、站台”，为其以后的上市“铺平道路”，另一方面，这些战略投资者自身的比较优势，也能和蚂蚁金服形成协同效应

解析蚂蚁金服对于投资者的选择，对于把握这家新锐公司的未来价值至关重要。从战略协同等方面的因素考虑，此轮融资其主要选择了“国家队”。

《财经》记者获悉，为了寻找潜在投资者，中金公司在融资初期就曾为蚂蚁金服选定了20家左右的具有国字号背景的金融机构或者产业基金。

在经过初步选择后，蚂蚁金服于年12月26日向入围投资者发出交易程序函，随后向这些投资者开放了在线资料库，该在线资料库中包含投资蚂蚁金服的价值分析报告，蚂蚁金服财务报告及审计报告等资料。接着，入围投资者又与蚂蚁金服进行了双方法律文件草稿的磋商反馈、管理层访谈等步骤，并在2月初提供了最终报价函等文件。

据接近交易的人士透露，蚂蚁金服希望引入具有战略协同价值的投资者。因此，国字号的金融机构颇受青睐，在整个谈判的过程中，蚂蚁金服显得比较强势，在谈判的条款上鲜有让步。

事实上，在此前支付宝陷入股权争议时，阿里巴巴集团就引入了中投公司、中信资本及国开金融，这些机构既抬高了阿里巴巴集团的“身价”，其所提供的资金也帮助马云完成了支付宝“私有化”的过程，而在阿里巴巴集团上市之后，这些机构收获颇丰，达到了双赢的目的。

在此次“启航项目”所引入的众多国字号背景的投资者中，入股比例最高、最受