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导读

周一晚上，外滩大会上发表过“惊人”言论的马云被“约谈”了，仅仅相隔一天，上交所就连夜发布消息，蚂蚁金服上市全面紧急暂停，速度之快连消息发布人都措手不及，蚂蚁暂缓上市的公告甚至出现了错别字。

本文无意做观点之争，只想从这几天的风风雨雨中，挖掘一下蚂蚁金服的前世今生。

，员工暴富神话，人均超万身家，打新蚂蚁金服曾让投资者纷纷“上头”。

此前，由于蚂蚁金服的上市打新过于火爆，甚至直接挤垮了券商服务器。因为蚂蚁的新股上涨是毫无疑问的，具体涨多少是没有上限的。所以为了“中签”，有不少人甚至动用贷款融资打新。

然而，就在昨天晚上，所有“打新人”幻想的美好都化成了泡影。

上交所和蚂蚁集团纷纷发布公告：蚂蚁AH股的上市计划均遭暂停。最有意思的是，H股的公告上竟然出现了错别字，可见这则消息的突然和紧迫。

从外滩大会上马云的“金融创新论”震惊金融圈，到周一被监管约谈，接着周二蚂蚁金服被暂停上市，“蚂蚁”已经坐实了本周的绝对头条。

其实，这突如其来的一切，从蚂蚁金服的诞生伊始就能找出端倪，蚂蚁命运中的所有馈赠，早已偷偷标好了价格。

支付宝——马云“冒着坐牢风险”推出的产品

年以前，我们还处于使用现金的年代，直到支付宝的问世，才彻底颠覆了现金付款这种交易方式。正如马云当年所说，推出支付宝可是“冒着坐牢的风险”。

年初，在白雪皑皑的达沃斯小镇，马云第四次参加世界经济论坛，期望寻求提高淘宝用户活跃度的办法。

当时，由于淘宝刚起步，商户之间的信任度很低，导致活跃度一直无法增加，淘宝急需一个公开、透明的信用体系，来加深用户与平台之间的信任关系。对此，马云曾找过银行寻求合作，但是没有一家银行愿意。

在这种情况下，马云也曾考虑做一个自己的支付系统，但是当时的蚂蚁集团并没有支付牌照，强行推出是要冒着违法的风险的，于是这个想法只能暂时搁置。

不过，这次参加达沃斯论坛的经历改变了他的看法。

马云曾回忆，支付宝的决策是在达沃斯时做出的，当时他听了一个关于领导力的讲话，“领导力是责任，你相信但是其他人不信，但是如果你觉得这个事情非常重要，付出一切代价都要做它。”

随后，马云对自己的团队副手表示，“我们推出支付宝吧，如果有人要坐牢的话就让我去坐吧，如果我坐牢的话你继续做我的工作，你如果坐牢的话我们公司的第三把交椅就继续做这个工作。”

万幸的是，监管没有扼杀初生的余额宝，而马云不但没有坐牢，他力主推出的支付宝反而彻底改变了我们的生活方式，开启了电子支付的新时代。

余额宝——开创国人互联网理财新时代

如果说支付宝开启了电子支付的新时代，那么余额宝可谓是开创了互联网理财新时代。

年，余额宝横空出世，1元起购的交易方式，让人们意识到零散资金的新式理财方法：原来除了把钱放在银行，还能用货币基金“钱生钱”，并且利率还远高于银行的活期存款。余额宝的推出不仅提高了大部分人活期理财的收益，还降低了理财的操作门槛，更是唤醒了公众的理财意识。

这里不得不提到天弘基金，余额宝最开始对接的是天弘基金旗下的余额宝货币基金，凭借这一先发优势，天弘基金成为了目前管理规模最大的公募基金。截至10月30号，管理规模超过1.4万亿，稳居行业第一。

随后，由于余额宝的成功，越来越多的理财产品接入了支付宝APP，包括银行理财、各类基金、黄金、保险等等，不仅如此，在费率上还推出了很多吸引人的优惠，比如1折申购费，0元保险体验等等，彻底的让普惠金融走近每一个投资者。

外滩大会——是金融创新还是金融风险？

互联网不仅改变了人们生活，也衍生了很多新的消费场景，借助支付宝，蚂蚁金服不断创新，几乎实现了绝大部分消费场景的闭环连接。蚂蚁的成功，也让马云对金融创新有了新的看法。

10月24日，在中国金融四十人论坛举办的第二届外滩金融峰会上，马云抛出了一连串的“炸弹”：

“中国不是金融系统性风险，因为中国金融基本上没有系统。”

“监和管不一样，政策和文件也不一样，今天是这个不许那个不许的文件太多，政策太少。监管到后来，变成了自己没有风险，自己部门没有风险，但是整个经济有风险，整个经济不发展的风险。未来的比赛是创新的比赛，不仅仅是监管技能的比赛。”

“今天的银行延续的还是当铺思想，是不可能支持未来30年世界发展对金融的需求的。”

此番话一出，一时间引发无数争议，不少人认为马云“歪屁股”，毕竟他是代表蚂蚁金服的利益团体，看似在呼吁对金融创新放宽监管，实则是为自家小额贷款摇旗呐喊。

也有观点认为，马云胆子够大，说出了很多人不敢说的话，这番言论确实也打到了当前经济发展问题的痛点。

从过去的历史来看，蚂蚁金服确实走在了金融创新的最前沿，而监管与时俱进的创新，也在很大程度上成就了蚂蚁金服的成功，这部分马云所说确实无可厚非。

但是，蚂蚁金服的“现金奶牛”花呗、借呗等一系列类信用卡业务，在利率上并没有比银行更低，颇有些“屠龙者终成恶龙”的味道。这在一定程度上也削弱了马云言论的威力，随之而来质疑也确实不是空穴来风。

花呗借呗——屠龙者终成恶龙？

过去的蚂蚁，确实在金融创新领域走在了前列。

但是随着花呗、借呗的推出，蚂蚁金服从一个科技服务金融的公司，变得越来越像一个纯粹金融机构，更准确来讲，更像是一家小额贷款公司。

所有申请过借呗分期付款的人，在个人征信报告上都会出现明晃晃的一条记录：重庆阿里巴巴小额贷款有限公司。

花呗借呗的资金，大多来自隶属于蚂蚁集团的小额贷款公司，而小额贷款公司因为不能吸收存款，所用的资金大多数还是来自于银行。

从银行贷款，再将贷款放给所有借款的人，这种形式和银行并没有本质的区别，而在放贷的手法上，蚂蚁通过ABS又做了“金融创新”。

简单解释一下，ABS就是将钱借出后所获得的债权，通过资产证券化的方式再次抵押给银行或者其他金融机构，获得一笔新的融资。

这笔新的融资还能继续放给所有的“借呗”借款人，因此，收到的债权仍然可以继续抵押。反复进行这样的操作，理论上可以把杠杆放到无限大。

这种“金融创新”会带来超额的利润，周转的越快利润越高，同时也会带有很大的风险，一笔坏账会带来连锁反应，形成“金融危机”。因此，成了监管担忧的对象。

蚂蚁作为金融机构被监管，也是顺理成章的事了。

在创新上，蚂蚁或许没有做错，风控措施上，蚂蚁所创造的体系也较为完善，只是，因为它已经成为了一个巨无霸，“太大而不能倒”的定律因此应验。

不过，以此判断蚂蚁“完了”，恐怕还为时过早。孙悟空太强，所以被戴上了紧箍咒，但是他仍然是“齐天大圣”。

最坏的结果是：蚂蚁作为科技公司的估值，可能在下次上市之前要调一调了。

这个年，我们见证了人类防疫史、经济史、国际政治史，昨夜，我们又见证了金融史，年后的历史书上，这个时间点会被明确标注，而我们正身处其中。

百年未有之大变局，来了。

你参与蚂蚁打新了吗？你是如何看待蚂蚁集团的？