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以下这条核武器级别的消息：蚂蚁集团暂缓上市。相信大家都已知晓，咱们这群港股打新的打工人，本应此时呼朋唤友在某处正嗨着，然，相比蚂蚁员工这会正排队忙着退订金，咱们也算实属万幸，毕竟各券商患难见情，纷纷各自扛起各项费用的支出。
蚂蚁科技集团股份有限公司：你公司原申请于年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求。根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第二十六条和《上海证券交易所股票发行上市审核规则》第六十条等规定，并征询保荐机构的意见，本所决定你公司暂缓上市。你公司及保荐人应当依照规定作出公告，说明重大事项相关情况及你公司将暂缓上市。本所将与你公司及保荐人保持沟通。
上海证券交易所事情已然发生，打新这么多年，也算头一遭！不经要问，蚂蚁金服，一路绿灯快速发车，临近终点，为何突然猛踩刹车，这是为何？
中国福布斯百富榜里，马爸爸一向是被公认为最懂政治的企业家。上市前期，上海外滩金融峰会，马云为何当着如此重量级的贵宾在台上大放厥词，先向国内开炮，说什么现在的银行是当铺思维，现有的监管是落后监管；然后又向国际开炮，说什么巴塞尔协议是个“老年人俱乐部”，要让位了。这是当天嗑药了嘛！
有一个细节：咱们平常看到马云的演讲视频，几乎都是脱稿，当天却拿着稿子对着念，说的还有些抖动，也不是很顺畅。这稿子是谁准备的，难道没审过稿的嘛？马云为何会说这些话，又在代表谁说这些话，像马云这样能级的企业家，难道不会不知道讲这些话的后果嘛？
我们再来仔细阅读下上交所发布的公告，其中有一句“所处的金融科技监管环境发生变化”，监管环境发生了什么变化？我的理解是，应该是由银保监会、和央行联合发布的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》这份文件。
此刻，我们把整件事从头开始复盘下，整个事件中，有三个关键时间点：A）、马云公开批评监管；B）、网络小贷新规意见稿发布；C）、上交所暂缓蚂蚁上市。我们看到的时间顺序是A--B--C，形成的逻辑：A（马云言论）导致了B（网络小贷意见稿）发布和C（暂缓上市）。
《网络小贷新规意见稿》如此重要文件，在正式发布前，肯定是会征求行业内企业的意见，蚂蚁作为头部企业，肯定是知道并被征求过，也就是说，三件事情的真正时间顺序应该是这样：B--A--C，正确的逻辑或许应该这样：B（网络小贷意见稿）导致了A（马云言论）和C（暂缓上市）。
我们看到整件事的起因，却可能是这件事的结果！
接下来，我们来看看，这《网络小贷意见稿》究竟都讲了些什么，会让马云都作出失误的判断？
第十五条第三点，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。
怎么理解这一条？举个例子：
1）、小张是支付宝客户，向蚂蚁用年息10%，借了1万元。蚂蚁找到银行说：我们用科技作了评估，这是好客户，可以借。我们合作吧：我出1%资金，你出99%；10%的利息，一人一半。银行一算。你出科技，我出金融。本金元，利息元，5.05%的收益，收益不错；蚂蚁一算，我出科技，你出金融，本金元，利息元。%的收益。更可以啊。两人一拍即合。2）、但是，新规意见稿规定，蚂蚁出资不得低于30%。这意味着，借给小张的1万元中，蚂蚁自己最少需要出资元。本金元，利息元。收益立刻从%降到了16.67%。这可是断崖式下降。
收益率下降了，蚂蚁想，能不能通过扩大本金的方法，增加收益总额呢？此时，第二条规则出来了。
第十二条，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍；
出资比率设了最低限，资金杠杆设了最高限。两条线一划，蚂蚁的收益总额，立刻就没有想象空间了。
两条紧箍咒下来，手和脚已困住，蚂蚁接着又想，那能否通过资产证券化（ABS）来突破呢？
不巧，监管层接着又放一大招：
第十二条，通过发行债券、资产证券化产品等标准化债权类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
这就是说，使用资产证券化的方式，最多转4圈。10亿的净资产，最多只能放出40亿左右的贷款。新规之前，原本可以用10亿的净资产，用上ABS，可以贷出上千亿的生意。(ABS这威力，各位可上抖音找找重庆前市长黄奇帆讲支付宝那段。)
单单就看了上面这三条规定（新规里一共四十三条），看了这新规，你会怎么想，如果你是上交所，你是否会暂缓蚂蚁上市？
年，我们时刻都在见证历史。哦，别忘了，我们来此目的是什么，我们是来港股打新，是来赚取低风险高确定性的钱，我们更关心的应该是蚂蚁是否还会上市，如果要上，什么时候再上？作为港股百户侯，期待蚂蚁可以带来丰厚的收益！
结论：蚂蚁集团肯定会继续上市。但什么时候再上，我想，应该在半年以内，前提蚂蚁需按照新规进行整改，整改好了，符合监管要求了，再重新提请申请走一遍流程。但是，经此一役，整个估值，打新预期收益或许都将要打上个大大的折扣了。
