一、马云的三板斧

10月24日，阿里巴巴和蚂蚁集团创始人马云，在第二届外滩金融峰会上炮轰中国金融监管体系，引起轩然大波，甚至间接导致了蚂蚁集团被暂缓上市。马云说了什么呢？

马云扔出了“三板斧”。第一，巴塞尔协议是治老年病的，中国是年轻人，不适用巴塞尔协议。第二，今天需要“政策专家”，而不是处长式的“文件专家”。第三，今天的银行延续了当铺的思想，抵押和担保就是当铺。我们要用大数据为基础的信用体系取代当铺思想。

听上去是不是很爽？马云是不是帮大家出了一口恶气？中国的监管部门是不是该骂？好像是。但是，如果你学过经济学或金融学的基本理论，你就应该发现，马云的“三板斧”，纯属“李鬼耍大刀”，他树立了一个错误的假想敌，又不懂斧头发力的物理学逻辑，结果反而砍伤了自己。极具讽刺意味的是，马云尖锐地批评银行是当铺思想，但他的蚂蚁集团也不过是披着科技外衣的现代当铺而已！

二、金融的本质

我这样说，估计所有人都感到不爽，包括那些常年被蚂蚁叮噬的粉（diǎo）丝们。好吧，我们来学习一点粗浅的金融学常识。

金融是什么？它的本质是跨时空的价值交换契约。张三从隔壁村的李四手里借了块钱，约定一个月后还给李四本金和利息。这就是一种最简单也是最普遍的金融活动，我们可以称之为借贷契约。在这份借贷契约中，最关键的问题是什么？是信息不对称。第一，贷款人李四不知道借款人张三的人品如何，他会不会赖账不还？这属于事前的信息不对称问题。如果都是赖账的人来借钱，那么就没人敢放贷了，这就会导致所谓的“逆向选择”问题。第二，李四不知道张三借钱去干啥，是去喝酒了，还是赌博了，或者是投资了？如果是用来喝酒了，那么张三很可能还不了钱，这就给李四带来了坏账风险。这种事后的信息不对称问题，就是所谓的“道德风险”问题。

那么，如何才能解决逆向选择和道德风险问题呢？说白了，就是如何保证借款人“还钱”。古今中外，所有的金融体系以及监管制度，都是围绕如何更好地解决这两个问题产生的。当铺就是古代的银行。当铺怎么解决还钱问题呢？抵押！如果张三缺钱用，可以去找当铺，当铺会让张三提供抵押品。这个抵押品的价值，通常要超过借款的本金（元），因为当铺还要考虑抵押品的流通成本或者手续费。比如张三拿一个祖传的镯子来抵押，这个镯子的市场价格是元，那么就相当于按抵押品50%的折扣放款。而且，张三到手的钱可能还不是元，而是90元，另外10元被扣作利息了。如果一个月后张三来还元，那么他的镯子就物归原主，10元利息不会被归还。如果一个月后张三还不了元，那么镯子就被当铺没收了，其所有权就从张三转移到当铺了。抵押品以及担保物（人）就是当铺解决信息不对称问题的主要办法。

因为信息不对称问题永远存在，所以现代金融体系就是以抵押品为核心的借贷契约。年诺贝尔经济学奖得主、哈佛大学经济学教授哈特（OliverHart）在其唯一的一本著作《企业、合同与财务结构》里明确指出，“银行在任何时候都要确保未偿付的债务价值与项目中剩余的价值——包括抵押品的价值——之间的大致平衡”。这是债务契约的核心。如果是股权呢？股东虽然没有任何抵押品，但是股东可以行使投票权来撤换经理人，这也是一种权力。总之，资本所有者总是需要一种权力来确保自己的财产得到足够的保护。

三、隐私就是抵押品

在大数据时代，我们不再需要抵押品，照样可以从互联网金融机构（例如“借呗”）得到贷款。这就是马云说的，用大数据实现了所谓的“信用”贷款。可惜，事实不是你（和马云）想象的那样。

你想过没有，为什么你在网络平台上不敢借钱不还？为什么网络平台不太担心你赖账？因为你的隐私在别人手里！无论是支付宝还是