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“7月20日，支付宝母公司蚂蚁科技宣布，将启动在上交所科创板和港交所主板同步发行上市的计划。根据其目标估值与科创板发行规则测算，如果一切正常的话，蚂蚁科技或将创下A股乃至全球史上最大IPO记录。”

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蚂蚁公司正在IPO进程

蚂蚁金服已经开始了IPO进程，并计划在上海证券交易所的科创板和香港证券交易所上市，估值为亿美元。阿里巴巴持有蚂蚁金服33%的股权。在截至年的财年中，蚂蚁金服在阿里巴巴账目上的“股权投资利润分成”项下贡献了7.52亿美元。借助阿里巴巴整个生态系统的支付数据，蚂蚁金服正在通过整合和共享不同领域的数据，转型为一家科技公司。在互联网行业维持跑赢大盘评级。

将自己重塑为蚂蚁科技。蚂蚁金融服务集团(AntFinancialServicesGroup)最近更名为蚂蚁科技(AntTechnology)，一直在为基于人脸识别、区块链、人工智能(AI)和物联网(loT)等各种尖端技术的金融服务构建技术基础设施。借助整个阿里巴巴生态系统的支付数据，蚂蚁科技能够在不同领域进行广泛整合和合作。它能够利用大数据向客户和资产管理公司提供个性化的保险产品和投资建议。此外，蚂蚁科技还致力于为传统金融服务公司服务不足的群体提供一站式解决方案。得益于海量数据和深度学习能力的融合，蚂蚁科技精通风险管理，欺诈损失率低于0.1个基点，远低于全球数字支付同行。

传统金融市场用户记录大幅增加。蚂蚁科技正在崛起并成长为一种更多功能的金融科技资产。该公司在其生态系统中提供五种主要类型的金融服务，包括支付、微金融、财富管理、保险和信贷参考服务。年，该公司的年活跃用户达到9亿，占中国互联网用户总数的70%以上。估计其年的每用户平均收入为19美元，相当于中国主要零售银行每用户平均收入75美元的25%。在截至20年3月的财年中，蚂蚁科技为阿里巴巴贡献了7.52亿美元的利润，这意味着蚂蚁金服实现了23亿美元的净利润(以37.5%的利润份额计算)。估计到年，蚂蚁科技的营收将达到亿美元，活跃用户预计将达到9.2亿，每用户平均收入将达到28美元。我们预测，到/21年度，净利润将达到64亿美元/78亿美元。目前亿美元的市场估值意味着年预计市盈率为25倍

尽管最近收紧的监管令蚂蚁金服的贷款业务承压，但相信，未来三年，蚂蚁科技的年增长率仍将超过中国消费贷款市场的30%。截至20年7月,央行要求银行提交他们的联合消费贷款数据以及在联合贷款检查关键指标,如不良贷款率、贷款利率、未偿余额等。截至19年底,中国的联合消费贷款余额为1.85万亿元人民币(占贷款总额的1.2%)。其中，蚂蚁科技的市场份额为50%，紧随其后的是平安普惠和微众银行，累计市场份额为35%，其他金融科技公司的市场份额为15%。这个信号表明中国央行正在收紧对消费信贷的监管,尤其是对地方小型银行发放的消费贷款。截至19年底，蚂蚁科技的消费贷款余额为1.2万亿人民币;我们估计，联合贷款约占总贷款余额的25%。

IPO在即，释放价值。年，为了获得支付宝的支付牌照，阿里巴巴剥离了蚂蚁科技，以遵守中国人民银行的规定。根据年与蚂蚁科技达成的一系列协议，阿里巴巴在其财年第三季度财报中决定持有蚂蚁科技33%的股权。根据蚂蚁科技目前亿美元的市场估值，阿里巴巴可能从此次IPO中获得亿美元的股权价值。

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中国最大金融独角兽从何而来

年淘宝创立，次年为了解决电子商务交易中的信用问题，“支付宝”顺势而生。支付宝的诞生可以说让电子商务交易出现了解决信用问题的担保交易模式，这种先付钱给交易“中介”，然后收到货之后再付款的交易模式成功奠定中国电子商务市场的交易基础，也成功敲开了中国电子商务发展的大门。

在此后10年左右的时间里，支付宝紧跟时代发展，逐渐从服务电商交易的工具，发展为服务各行各业的支付平台。年6月，支付宝突破其最大的本色——支付，实现了从支付到金融的“惊险一跃”，正式推出“余额宝服务”。

本来这一业务并不是那么受人