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参考资料：新青年思维、支付小帮手、极速财讯、中国基金报、广州日报、财经要参（王晶华）

今天，蚂蚁金服，彻底变为“马已今服”！

真是应了那句：山雨欲来风满楼！

马首富被四部委约谈之后，蚂蚁金服IPO被紧急叫停。

一

怎奈何，屋漏偏逢连夜雨！

之前以火箭般的速度申请上市的蚂蚁集团，如今在上市前夜被踩了“急刹车“，A+H股上市被暂缓。就这样，11月3日晚上，资本市场预料中的“全球最大IPO”搁浅了。

被科创板和港交所紧急叫停上市后，马云的蚂蚁金服紧急发布了一份道歉声明。

就在前天晚上（11月5日）八点多，蚂蚁集团突发公告称，发行人及联席主承销商将于11月6日启动退款程序，前述资金将于10月9日退回，投资者认购的股份将于11月6日注销。

退款这个早已有料到，可能中签的都在想着靠此大发一笔，实际上背后的风险，比想象中的还要可怕，因此国家必须介入。

二

蚂蚁启动退款程序：名阿里员工欲哭无泪！一夜之间，天堂与地狱。你一定还记得，在7月0日蚂蚁金服宣布正式开启上市计划，霎时间，整栋蚂蚁金服大楼迎来一阵阵欢呼声，这无疑就是财务自由的象征！蚂蚁金服的上市，最直接的受益者就是蚂蚁金服的员工。

可这下，上市计划搁浅，阿里的员工们很受伤。

另外，根据今年7月份，已公开的员工持股平台不完全统计，阿里系及蚂蚁系将有近60名高管或合伙人受益于蚂蚁集团上市，成为亿万富豪。不排除有未变更工商资料的员工未列入其中。

其中，持股最少的阿里大文娱秘书长张宇间接持有蚂蚁集团0.%的股权，若按1.4万亿元估值计算，蚂蚁集团上市后，其身价将达到6.65亿元。

当然，受益最大的还是阿里及蚂蚁金服的核心高管及合伙人，包括马云、彭蕾、井贤栋等。按蚂蚁最后一轮融资估值亿美元计算，马云持有蚂蚁集团估值为亿美元。加上阿里为马云带来的亿美元左右的财富，马云的身家将达到亿美元左右。

这下子，马首富摔落马下，真成了“马已今服”了。

根据公告：所有已经认购的股份将于00年11月6日全部注销。资金原路退回！

我先简单解读下这段话的意思。1、蚂蚁已经被上交所、港交所暂缓IPO上市、已经中签了的投资者的股票，将全部注销、作废3、冻结的资金将原数退款，并加上同时间段银行的利息4、何时重新启动发行？暂时未知

股票打新中签了，还能取消？退钱？！我估计很多人看到这个消息都会震惊。

但这个消息，虽然第一眼上去很吓人，但其实并没有出乎我的预料；我前天看到蚂蚁被暂缓上市的时候；我就猜到了90%会有这一天。

很多人不知道，其实中国股市以前就有这样的例子；比如之前的“苏州恒久”和“胜景山河”，就是IPO摇号都中签了，就等着上市的关口；被直接咔嚓了；一个被媒体曝出黄酒售假，一个被曝出有专利隐瞒纠纷，监管第一时间紧急刹车；这才避免了让散户们“接盘”，被割。我估计很多人会说，蚂蚁这次倒霉，肯定是马云惹的祸；都怪他大嘴巴在上海“瞎说话”，飘了！错，大错特错！这是国家在保护你们！你们应该庆幸“躲过一劫”！三

有人或许要问，马首富只不过在金融峰会上发了发牢骚，顶多是飘了一下，不至于搞成这样吧？

你或许不知，这次蚂蚁触犯众怒，被讨伐的原因有三：

第一宗罪：高利贷，通过科技、网络公司包装的高利贷

第二宗罪：蚂蚁利用监管漏洞高杠杆获取暴利，引导社会消费主义会制造超前消费风险

第三宗罪：蚂蚁的逻辑还是年美国次贷危机的老一套，即把“把消费贷款包装成债券卖给投资者”，也就是资产证券化。

第一宗罪：想必大家已经有所耳闻，这里披露一些关键数据。

8月5日晚，蚂蚁集团向上交所科创板递交的招股文件中，首次披露了蚂蚁的收入数据：一整年的营收是亿元，其中数字金融科技服务费收入.84亿，占比56.%。

而这个所谓的数据金融科技服务费，其实就是由微贷、保险、理财三部分组成，其中最大头的就是微贷，也就是我们所熟悉的花呗、借呗、网商贷，这部分年营收为.85亿元，后两者分别为89.5亿元、.5亿元。

说白了，花呗借呗，主要盈利模式，还是微贷业务赚钱，而不是为了实体经济服务，甚至这里有鼓励年轻人超前消费之嫌。

但是鼓励过度消费的后果呢？最终只会让消费者和整个社会买单——这是监管机构万万无法容忍的。

第二宗罪：支付宝本身赚钱并不多，蚂蚁自有资金也仅有多亿，但却放出了万亿的贷款，50倍的杠杆。

然而，最大的问题是支付宝本身赚的钱并不多，其自有资金只有多亿，却放出了万亿的贷款，这些风险由谁来背，显然不是蚂蚁自己。

据招股书显示，蚂蚁已与多家金融机构合作，双方共同服务了7.9亿数字金融平台用户和万小微商家。花呗借呗成为用户使用最多的普惠型消费信贷产品，过去一年服务用户5亿。

5亿花呗、借呗用户都要“借钱”，就算一人借80块钱；亿就没了。为了能够借更多的钱给用户们，蚂蚁采用了一个“联合放贷”的模式。

按照现在蚂蚁多亿，却借贷了万多亿给用户的比例进行推算：

你借10块；蚂蚁出00块，银行出元；

你借万块，蚂蚁出块，银行出1.96万；

你们借万亿，蚂蚁就只要出亿，剩下的1.96万亿都是银行们垫的......

贷款给这5亿人以后，赚了钱，赚了利息；蚂蚁分大头，银行分小头。

如此循环往复，杠上加杠，凭借多亿的自有资金，却放出了万亿的贷款。

说白了，蚂蚁金服只是中介，放出去的万亿贷款，蚂蚁只要出亿，剩下的1.96万亿全是银行垫的。

无事发生时，蚂蚁就坐收渔翁之利。而一旦出了事情，50倍的杠杆，最终最终兜底的只有银行。

所以，看到这里，我估计懂点金融风险的粉丝们，应该已经看出问题了。国家只能紧急出手，避免更大的金融问题爆发。

至此，我们都长长的送了口气！

四

第三宗罪：黄奇帆曾公开评价，蚂蚁集团的ABS，就是资产证券化，把消费贷款包装成债券卖给投资者，30亿干到3亿，倍杠杆。

其实蚂蚁金服表面用科技包裹金融创新，内核还是美国次级贷款那老一套。

利用消费场景放大人性弱点，本身就是在作恶。

马云在演讲中多次提到自己对中小微企业的扶持，实质上绝大多数还是传统银行买的单，银行的小微企业贷款余额和普惠小微企业贷款金额加起来已经达到50万亿以上，而蚂蚁集团还不到亿，而且还是跟银行合作的，出钱的大头还是在银行。

扭曲消费观、鼓励过度消费就更不用说了，关键是放贷利率比银行还高。据金融时报报道，花呗借呗的年化率一度曾接近4%，近期有所下降，但也在15%左右，同时，通过支付宝借款的模式，借款人需要支付的利息从银行贷款的5%-6%上升至15%。

针对这个事件，也有了不同的说法。

有人觉得，银行需要抵押才能贷款，门槛太高，相比之下，支付宝能解燃眉之急，有时候确实能救资金链断掉的小微企业于水火，何乐而不为。

但也有人说，贷款还是要量力而行，没有抵押，真正出了问题会连累更多方。

要知道，任何金融，本质上都是信用、杠杆、风险，就算是所谓金融科技、金融创新，都不可能从根本上杜绝风险，反而可能是放大风险，需要未雨绸缪，监管防范。

美国次贷危机，就是一次杠杆断裂，殷鉴不远！

结尾语

有人说：一句话让马首富损失了万亿！

但反观阿里的这次大翻车，看似是由马云的一场豪情演讲所引起，但实际上所谓的金融创新，背后本身就藏着巨大的雷。

蚂蚁做的就是高利贷生意，把风险留给社会，自己却收割暴利，这完全和国家普惠金融政策背道而驰，也不符合科创板上市导向，这样靠钻漏洞、榨百姓血汗钱起家的企业不应该在中国市场上市圈钱。

感谢国家监管层，紧急出手！

11月日，证监会发布消息，四部门联合约谈蚂蚁集团实控人马云等；

11月日，央行联合银保监会发布小贷新规征求意见稿；

11月3日，上交所、港交所相继宣布蚂蚁IPO暂缓；

11月4日，香港券商陆续公布中签投资者退款安排。

看吧，今天，金融监管部门集体发声：资金要去实体经济，不要玩“钱生钱”游戏！

金融科技方面一方面支持金融业在风险可控的前提下进行合理创新，同时坚持创新是为实体经济服务，要为实体经济做贡献。

按照金融科技的金融属性，所有的金融活动都要纳入到统一的监管范围。

看吧，《网络小额贷款业务管理暂行办法》，已公开向全社会征求意见，花呗、借呗或将迎监管“天花板”。

两点直击监管漏洞的命门：

首先，不得跨省开展网络小额贷款业务。

目前，借呗、花呗的注册地在重庆，但全国都能直接贷款、借钱，实行新规的话就意味着借呗、花呗只能在重庆使用，要么就得在各个省都办一个牌照。

其次，网络小贷通过银行等非标准化融资余额，不得超过净资产的1倍。通过发行债券、资产证券化（ABS）等标准化融资余额，不得超过净资产的4倍。

这一点才是王炸！按照这个条规的实行方式，如果蚂蚁金服有1亿；那放贷融资的规模就不能超过1倍，也就是亿；即使发行债券、或者资产证券化（ABS）也就是之前蚂蚁跟银行搞得那个贷款模式（文章前面说的联合银行放贷模式）也不能超过4倍，也就是亿。

此番蚂蚁上市的大反转，意味着之前本行业一边享受科技行业的高估值和监管方式，一边保有金融行业的高利润的日子将一去不复返。

最后，谦虚使人进步，骄傲使人落后。

表面上看，蚂蚁集团暂时成为了利益损失方，但或许只有如此，蚂蚁集团才能走得更远、更长、更稳！

感谢国家紧急出手，为监管层点赞！有读者留言说最近总是错过推送，因为